作为IVD业内首家集产品研发、生产、销售及售后服务一体化的平台，华检医疗近年的核心业务发展稳定，主要得益于两大增长曲线业务协同了IVD全产业链、价值链的互补与产业链的延伸，触达了业务全场景以及庞大分销网络所构筑的渠道优势。在此背景下，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）发布《2023年华检医疗企业深度研究报告》，将通过对华检医疗涵盖的业务布局分析体外诊断中血液及体液诊断、微生物检测、分子诊断以及临床质谱检测赛道的基本面，研判行业未来发展趋势，并从企业的内部控制、商业模式、渠道规模以及营销网络维度挖掘企业核心价值与行业竞争力。

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华检医疗控股有限公司（下称“公司”）于2016年01月15日成立，主营业务所处医疗器械行业中的体外诊断赛道。近年通过投资控股、收购、战略合作等形式成为了中国体外诊断产品的领先分销商，并覆盖了自有品牌IVD产品的研究、开发、生产及销售，拥有了IVD业内首家集产品研发、生产、销售及售后服务一体化的平台。

核心业务发展稳定，自有品牌矩阵的建立打开业务成长空间

从公司基本财务指标看，公司总体经营业绩良好，整体成长能力稳健。随着疫情防控政策的调整、全资附属公司威士达领先的市场地位、“华检生态圈”的稳健发展都将为公司未来的盈利创造更多成长空间。

从公司业务分部看，分销业务为公司业务基石，维持较稳定水平：分销IVD产品为集团业务基石，负责向分销商、医院、医疗机构以及物流提供商等客户销售IVD分析仪、IVD试剂及其他耗材，2019年至2022年该分销业务总营收分别占集团同期总营收的93.7%、94.2%、94.7%以及93.7%。作为集团全资附属公司的威士达，2021在中国凝血IVD一级分销市场中占有43.2%的市场份额，强劲的销售水平为公司营收保有基础，且威士达新签订希森美康凝血产品五年期独家分销协议至2027年Q1，确保了公司未来经营的稳定性，未来成长逻辑清晰。

自有品牌产品业务显增长，未来具有较大成长空间：自有品牌产品主要是集团参与其自有品牌下的研究、开发、生产及销售IVD分析仪及试剂，近年自有品牌仪器及试剂营收占比逐年增加；根据集团在“华检生态圈”的业务布局，其中集团控股的贝知医疗及朗迈生物在IVD试剂及产品均有研究突破，未来将实现更多产品的商业化进程，高性价比的自有品牌更适合目前较低市占率的中低端市场，利于扩大产品客户群体，贡献更高产品营业收入及利润。

维修售后服务持续稳定发展，与公司产品分销情况挂钩：主要为公司向中国希森美康凝血分析仪的终端客户提供维修服务所产生的收益，包括面向医院及医疗机构所提供的维护及维修服务、安装服务及终端客户培训。

公司优势一：两大增长曲线业务，协同IVD全产业链发展

第一增长曲线业务为集团的发展贡献了稳定的现金流，而“华检生态圈”作为第二增长曲线业务将补齐IVD全产业链，实现IVD各细分赛道内厂商业务的协同性与强耦合性，未来将创造新型业务增长点。

公司第一增长曲线业务为分销业务、自有品牌产品业务以及维修售后服务三个分部。其中分销业务为集团业务的基石，主要销售IVD分析仪、试剂及其他耗材，根据公司2022年报显示其分销业务的收益占比达93.7%，为公司提供了稳定的现金流基础。公司同时分销自主开发的自有品牌下的IVD产品，主要包括了POCT（即时检验）、质谱及微生物学IVD检测类别下的IVD分析仪及试剂。

第二增长曲线业务优势：第二增长曲线业务的形成则得益于公司通过与国内外拥有自主知识产权的IVD制造企业合作，覆盖与延伸其在IVD的业务，因此集团于2019年12月推出“华检生态圈”项目，经过多年的扩展与建设，截至2022年底，集团的产品组合涵盖来自18家具有自主知识产权的本地IVD制造商及6家国外知名IVD制造商的500多种产品。“华检生态圈”打造的第二增长曲线业务，利于生态圈内各细分赛道厂家实现资源协调与优势互补，形成了业务协同性与强耦合性，有利于凭借公司自身丰富的客户资源以及覆盖全国的销售网络推广产品，实现售前与售后服务一体化，为客户提供仪器与试剂产品的研发、生产与制造的解决方案。

公司优势二：价值链的互补与产业链的延伸，触达业务全场景

公司通过购买设备、仪器及聘用相关领域的专家等，进一步开发具有市场潜力的自有品牌IVD产品，同时进一步加强产品质量管理，优化自主开发产品的性能及适用性，通过自有品牌实现价值链上的多产业融合以及产业链上的延伸与互补，将触达业务全场景并覆盖更多包括二三线城市或基层医疗机构的终端客户，所形成的规模优势将提升公司在IVD业务领域的核心竞争力。

从业务场景及价值链看：集团近年通过兼并收购、战略合作等方式，不断加深与IVD中微生物、分子诊断等细分赛道潜力公司的合作，利于自有品牌IVD产品的研发与生产，形成更具有竞争力及多样化的产品组合；且与金融等产业的合作将延伸公司价值链，触达业务全场景以覆盖更多终端客户。

从产业链看：集团的IVD产品分销主要通过全资附属子公司威士达进行，威士达主要于中国分销希森美康凝血产品，自1997年以来，威士达一直为中国希森美康凝血产品全国独家分销商并拥有独家分销权，因此通过全资控股威士达公司利于减弱公司“两票制”对分销商的影响，保证公司实际经营。

公司优势三：庞大分销网络构筑的渠道优势，增强解决方案服务能力

作为中国IVD产品领先分销商，渠道能力是公司发展的核心竞争力，在保有希森美康市场占有率的情况下，公司通过从龙头医院开始形成区域性业务辐射、与细分领域头部企业达成战略合作以扩展产品组合、增强解决方案能力等方式形成市场发展的未来增量。集团预计将通过雇佣更多销售人员进行解决方案服务的推广及营销，并继续参加国家及地方IVD研讨会以及学术会议以提高品牌知名度。

从保现量角度看：

1）以希森美康凝血产品作为公司业绩护城河：集团全资附属公司威士达为中国希森美康凝血产品的独家分销商并享有独家分销权，且希森美康生产的4类血栓标记物产品采用了高敏化学发光技术，有助于提早诊断血栓形成及纤溶，仪器检测速度较同类产品更快，更具行业竞争力；

2）威士达已形成覆盖全国的销售网络布局：集团内的分销业务主要透过威士达进行，且威士达在2021年中国凝血IVD一级分销市场中占有4成的高市场占有率且威士达已形成覆盖全国的销售网络并与医院及医疗机构维持紧密的业务关系；

3）贯彻“互联网+”概念：通过公司公众号不定期的学术交流等活动，推广相关产品及业务，利于维持现有用户。

从创增量角度看：

1）通过共建实验室从龙头医院向外辐射：集团旗下的碳华检测与医院共建病原宏基因组检测实验室，通过其与深圳的医检所合作从而辐射粤港澳等地区，未来将向北京、河北等北方地区拓展业务；

2）通过战略合作扩展产品组合，挖掘潜在客户市场：集团于2019年成立LCMS/MS团队，并于2020年与岛津达成战略合作伙伴关系，形成了高端进口、高端国产以及中端国产的多层次产品布局；

3）加大研发投入以增强解决方案能力：通过不断升级研发设施和招聘科学家增加集团内部研发实力，并参与实验室场地的设计、提供IVD产品集中采购服务、开展实时存货监控及向临床实验室提供其他售后服务等方式为医院的临床实验室提供解决方案服务。

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